（报告出品方/作者：国泰君安证券，刘越男、陈笑）
1醉清风
1.1成人用品电商第一股，主营器具/计生/护理/服饰四大类
醉清风所处的行业类型为成人用品用品互联网电商行业，主营业务为成人用品用品的互联网零售和分销，主要包括器具类/计生类/护理类/服饰类四大类。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（年修订），醉清风所处行业属于“F批发和零售业”；根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，醉清风所属行业为“批发和零售业（F）”中的“零售业（F52）”中的“互联网零售（F）”，以及“批发业（F51）”中的“互联网批发（F）”；具体为成人用品用品互联网电商行业。
1.2行业发展：-19年行业迎爆发，未来仍将保持较快发展
成人用品行业仍将保持较快发展态势。国内成人用品行业历经严控期、探索期、启动期，于-19年正式迎来爆发期，但目前仍呈现一定“小、散、乱”的发展状态。未来，随着观念进一步开放、政策红利释放、消费者需求提升以及行业内企业走出自我品牌之路，行业仍将保持较快发展。
当前消费者对成人用品持有积极态度。据艾媒咨询数据统计，34.82%的受访者表示想要尝试情趣用品，28.13%认为情趣用品令人愉悦，还有27.23%的受访者对情趣用品保持中立态度，只有不到一成的用户持排斥态度。
1.3行业特征：具科学/健康/阳光属性，监管正在转变
成人用品用品行业是科学、健康、阳光的产业。成人用品行业是科学、健康、阳光的产业，在欧美、日本等发达国家已发展得非常成熟。成人用品具有促进人们性健康、身心健康及和谐关系的重要作用，有利于提升人民的整体健康水平，同时对于社会的和谐稳定具有积极的促进作用。
行业监管由严格监管到良性引导、可持续发展转变。以避孕套为主的计生类产品作为避孕或防病安全的首选用品，国家多次出台鼓励推广使用避孕套的政策法规。
1.4用户画像：单身群体购买频率最高，中青年男性是消费主力
单身群体的成人用品用品购买频率最高。据艾媒咨询数据统计，超半数受访用户购买过情趣用品，其中大部分人购买频率集中在三个月购买一次，其次是一月至少一次，购买频率相对较低。值得注意的是，单身群体购买频率最高，超过一半用户一个月至少购买一次；已婚群体购买频次为三个月到一年至少一次。
中青年男性是消费主力。据艾媒咨询数据统计，中国不同年龄段群体都对情趣用品有需求，特别是中青年群体，成为消费的主力军。此外45岁及以上的男性群体消费需求也十分值得