研究机构表示，白酒板块在疫情反复影响下旺季预期落空，市场担心渠道库存提升影响开门红回款完成度的背景下，行业相关传闻构成进一步发酵，叠加外资担忧疫情和经济的不确定性，10月以来加速流出，板块出现较大回调。东方财富Choice数据显示，10月份，白酒板块(申万二级)下跌25.04%，贵州茅台大跌27.9%，北向资金净流出茅台.59亿元。
不过，在经历十月份的深度调整后，本月贵州茅台重新回到外资净流入状态，在11月截至24日收盘的19个交易日内，北向资金合计净买入29.31亿元，茅台股价也回升至.01元/股。外资的态度转变，可能是基于对贵州茅台基本面预期变化的修正。
行业处于调整周期
“回顾调整周期，经济周期和产业政策周期是白酒行业调整的根本原因，库存周期加大白酒行业的周期性波动”，海通国际表示，“白酒行业仍处于调整周期，行业去库存将延续到23年Q1-23年Q2，之后将逐渐恢复。疫情反复造成商务、宴请、送礼场景缺失，需求疲软，同时行业库存略高，预期22年行业还有10-15%未发货，库存将进一步上行，增加22年Q4和23年Q1的行业压力，体现为酒企主流产品近期批价不稳，有所下行。”
东方证券表示，22年以来白酒板块回调明显，主要仍受疫情对白酒终端消费力造成不利影响，拖累上市公司业绩增速和盈利水平。疫情影响下消费升级受阻，渠道压力上升，因此驱动次高端价格带快速成长的结构升级与招商汇量在22年均有所承压。短期内关于禁酒令、消费税等不利因素引发市场情绪波动。
茅台业绩逆势走强
10月16日贵州茅台发布三季报，前三季度营收同比增加16.52%，归母净利润同比增加19.14%。公司Q3单季度营收、归母净利分别同比+15.61%、+15.81%。分产品看，Q3单季度茅台酒同比+10.9%，列酒同比+42%，高基数下实现大幅增长。
11月21日晚间，贵州茅台披露茅台酒经营数据：截至11月21日，公司年茅台酒销售.08亿元(含税销售收入.69亿元)。从历史公告来看，这是贵州茅台上市以来首次单独披露茅台酒经营数据。茅台酒含税销售收入1,.69亿元，连续两年成为千亿级酒类大单品，这也意味着贵州茅台酒股份公司的营收规模应在此前即已提前超过亿元，比年实现同样业绩提前了一个月。
白酒营销专家肖竹青表示，“在今年各种不利因素影响下，贵州茅台两位数业绩增长堪称优秀。在这个时候披露茅台酒含税销售收入突破千亿元大关，一方面是为了稳固渠道和社会零售终端的信心，另一方面可能也有提振股价，给投资人信心的考虑。”
招商证券表示，过去一个月市场博弈情绪较为严重，但磨底期后终将回归基本面驱动，而从此前茅台披露的三季报可以看到，无论是预收同比、环比高增彰显的潜力，还是渠道改革的力度都体现出公司源源不断的发展潜力，茅台经营实力仍然十分雄厚。市场对今年白酒四季度库存消化可能影响开门红回款的担忧，预计难以发生在茅台上。
（文章来源：东方财富研究中心）