（报告出品方/作者：平安证券，王维逸，李冰婷）
一、全球数字货币实践步伐加快
按照发行主体的不同，数字货币分为私人数字货币与法定数字货币。1）私人数字货币（PrivateDigitalCurrency），也称为私有数字货币，是指由市场机构或个人自行设计发行的数字货币，并不代表中央银行债权，主要包括比特币、莱特币、瑞波币、以太坊、Libra等。2）法定数字货币（CentralBankDigitalCurrency，CBDC），也称为央行数字货币，是基于国家信用且由一国中央银行直接发行的数字货币，法定数字货币是以国家账户单位计价的数字货币，代表中央银行的负债。按照是否被旨在被公众使用，法定数字货币进一步分为批发型和零售型。零售型法定数字货币旨在提供公众使用，为公众提供价值存储和日常支付的新的选择方式，扩大普惠金融受众面。批发型法定数字货币必须在央行开户、旨在面向金融机构，主要用于结算大额银行间支付，借助区块链高效清算的技术来提高金融系统效率，降低成本和流动性风险、增强安全性。
数字货币主要基于区块链PoW的共识算法。私人数字货币和法定数字货币均采用区块链技术和加密算法作为技术支撑。区块链技术通过将分布式账本、密码学、共识算法、智能合约等多种技术有效组合，保障在不通过第三方中介机构信用背书条件下，创造出一种低成本高可靠的基础设施，实现数据的不易篡改、不易伪造、可追溯、可审计等特性，以减少中间环节、共识机制等，实现降本增效。其中，法定数字货币普遍采用许可型分布式账本技术（DLT），可以控制接入系统的参与者并对其设定不同的访问权限，从而赋予央行检验和结算管理的能力，实现KYC（Knowyourcustomer）、反洗钱等监管需要，确保央行对数字货币发行及货币政策的控制权。（报告来源：未来智库）
年以来，海外主要经济体对于开发CBDC态度愈发积极。根据IMF对个成员国的调查研究，全球近80%的央行现有法律不允许、或法律框架不明确，不足以支撑发行数字货币。但包括美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行等海外主要央行在内的、越来越多的央行，已在推行官方数字货币方面取得实质性进展——目前有69%的项目处于研究阶段、9%处于论证阶段、15%处于试点阶段、7%处于发行阶段。年10月20日，巴哈马央行推出Sanddollar，成为全世界首个正式推出央行数字货币的国家。加拿大、法国、新加坡、韩国、乌拉圭、东加勒比等CBDC已宣布进入试点。
二、海外法定数字货币：零售型进展快于批发型
按照支付系统面向对象的不同，可以分为零售支付系统和批发支付系统。货币资金流通可划分为“前端”支付和“后端”处理两个主要环节。零售型数字货币的应用场景主要在货币流通的“前端”支付环节，而批发型数字货币的应用场景主要在货币流通的“后端”处理环节。
1）零售型CBDC项目：基于零售支付系统，以数字货币的形式在前端支付环节进行交易记录，面向公众，旨在为公众提供价值存储和日常支付的新的选择方式。“前端”支付环节主要包括相关交易帐户（资金源）、支付工具（现金、银行卡等）以及连接付款人/收款人与支付服务商的服务渠道/访问点。零售支付系统能够在“前端”支付环节中有效处理批量小额支付交易，例如信用卡转账、直接借记、支票、银行卡支付、电子货币交易等。
2）批发型CBDC项目：基于批发支付系统，以数字货币的形式在后端处理环节进行清算和结算。面向金融机构，旨在用于结算大额银行间支付、提供中央银行资金以结算新基础设施中的数字金融资产的交易。后端环节主要负责处理支付链中的特定环节，包括交易处理（身份验证、欺诈监控、费用计算等）、交易清算（交易传输和核对）以及交易结算（交易方完成资金转账，履行债务）等相关环节。批发支付系统能够在“后端”处理环节中处理金融机构之间的大额交易。
2.1发展现状：新兴国家积极探索，方案多样
私人数字货币的迅速发展对央行传统法定货币带来一定威胁，CBDC成为各国央行重点