“财年确实碰到困难，所以我在这里也代表高鑫零售表示歉意”走马上任两月，沈辉的回归首秀以致歉开场，但他亦提到，高鑫零售正走在快速回归路上，有信心扭亏为盈。
当下至暗、前景光明。没错，这个“连锁超市大王”正处转型焦灼的阵痛期。5月21日财报（截至年3月31日止年度）亮相：收入.67亿元，同比下滑13.3%；毛利.58亿元，同比下滑12.7%；经营亏损10.09亿元，年内归母净利亏损16.68亿元，为年上市以来最大亏额。
面对史上最差财报，叠加控股股东曾表示将聚焦核心、慢慢退出传统实体零售业务，难免让外界多了几分担忧。高鑫零售何以至于、属于大卖场的时代结束了么？
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营收四连降
破颓根本冷思
针对业绩颓态，高鑫零售表示主要有三点原因：1.关闭长期亏损门店；2.保供业务收缩；3.客户囤货心智消退导致平均客单下滑。
所言不虚。报告期内，高鑫零售关闭了20家大卖场，目前共有家大卖场、32家中型超市以及3家M会员店。从布局来看，大卖场及中型超市中，位于一线城市的占比仅6.5%，二、三线城市合计占比68%，其余为四、五线城市。
员工数量随之降低，从年3月底的人减至人。据红星资本局，财年公司费用及开支为.29亿元，同比减少4.50亿元。若不考虑减值影响，费用及开支减少14.14亿元。其中，减少2万余名雇员，节省雇员福利开支超5亿元。
显然，为了改善盈利，足够决绝。考量在于，据经理人杂志，作为零售业的关键指标，高鑫零售财年的同店销售增长（按除去家电之货品销售及对淘菜菜及天猫共享库存销售计算）还是下降6.6%，已连续十年下滑，且降势似乎正在加速。
是否意味着，大卖场的消费吸引力变弱仁者见仁，但能肯定的是，高鑫零售的颓态早有显现。
据高鑫零售在4月12日发布的相关盈利预警，将业绩亏损归因为财年记录的减值损失，由于负现金流门店和关闭门店及拟关闭门店的使用权资产及固定资产减值、商誉减值等。若不考虑减值损失影响，预期截至年3月31日止年度亏损净额约人民币6亿元至人民币7亿元。
拉长维度看，高鑫零售已连续四个财年营收下滑：-分别为.20亿元、.59亿元、.57亿元、.34亿元、.62亿元、.67亿元。其中财年录得上市以来首亏、亏额7.39亿；财年扭亏盈利1.09亿元，财年又掉头向下、亏超16亿元。
财年，经营活动产生的现金流量净额为9.26亿元，较上年同期的43.02亿元大减78.5%。
截至年3月底，流动负债净额由上年同期的9亿元增至31.4亿元。公司净现金(包含现金及现金等价物、金融资产、定期存款等).04亿元，上年同期为.49亿元。权益负债比率为0.76，上年同期为0.80。
一连串数据，折射了高鑫零售的经营压力。也折射出董事长黄明端“增收降本是重中之重，将扭亏为盈作为公司第一目标”的急迫性。只是，从一边减员缩费，一边创出亏额新高看，降本只是权宜之计，增收才是破颓根本。
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高光低谷转型之路漫漫
实际上，高鑫零售也有进击动作。
年4月1日-年3月31日，高鑫零关闭20家大卖场，其中4家位于华东的门店将改造成会员店，还新开了6家大卖场。
5月22日，年业绩说明会上，高鑫零售管理层表示，关店实际上是动态的决策过程，为了让公司更加健康的往前走。
公开资料显示，高鑫零售旗下拥有大润发、大润发Super、M会员商店三个主力业态品牌。回溯过往，大润发堪称中国商超史上的一代传奇，曾连续19年未关一家门店。早在年，便开出第一家大型现代化超市。靠着精致量贩店路线和快速扩张打法，短短12年便跻身中国大陆零售冠军。年母公司高鑫零售登陆港交所，被誉“最赚钱的超市”，巅峰时市值一度达亿港元。
年，阿里巴巴斥资亿港元成功控股高鑫零售。彼时，大润发创始人黄明端曾感叹“我赢了所有对手，却输给了时代；时代抛弃你时，连一声再见都不会说”。相比之下，作为新零售战略重要一环，阿里巴巴雄心勃勃，CEO张勇称大润发因阿里而不同，阿里因大润发而不同。
的确，收购后阿里给钱、投资源，一番操作大润发被贴上“新零售”标签。遗憾的是，面对电商低价竞争，大卖场价格优势不再。社区团购、前置仓、会员制超市等新零售业态的兴起，则进一步分食了大润发市场份额。最终，阿里巴巴没能让高鑫零售走上更辉煌之路，反而业绩每况愈下，似乎印证了黄明端观点。
行业分析师王彦博表示，从整个零售业看，传统卖场依然占据大头，“高毛利率+高运营成本”的经营业态却显出疲态。近一两年看，不止高鑫零售，沃尔玛、家乐福、永辉等线下大型商超闭店、撤退事件也时有发生。线下大卖场的零售模式如不与时俱进，会有被时代抛弃的危险。
不算多夸言。看看年的家乐福关店动作、永辉超市的年度亏损，或许一目了然。商务部数据显示，中国已连续11年成为全球第一大网络零售市场，年实物商品网零占社零比重增至27.6%，线下商品零售额占比持续缩水。
在此背景下，高鑫零售开启大刀阔斧的大转型。批量关停传统大卖场，转向会员店，试图成为中国版的Costco和山姆会员商店。以扬州为例，年4月付费会员店开业，半年付费会员数接近10万。
当然，竞品也没有闲着，转型会员店似乎已成主流。如年5月，永辉超市在福建开出第一家仓储店，同年9月，北京华联全国首家仓储式会员店在兰州正式开业。10月，家乐福中国首家会员店在上海开业。年，沃尔玛将在美国以外市场开设约家沃尔玛门店和山姆店，其中中国市场将是开店主力。
一时间，会员模式似已成线下大卖场的救星。不过细观，与专注一线城市中产阶级的山姆和盒马不同，据中国零售网，高鑫零售M会员店更多服务于二三线城市。这和大润发思路有些相近，其大卖场及中型超市约6.5%位于一线城市，17.9%位于二线城市、49.1%位于三线城市，19.0%位于四线城市，7.5%位于五线城市。
更深一度，costo和山姆风光的背后，核心竞争力在于极致的产品、优中选优的SKU。据36氪，年，Costco的SKU（商品单元）保持在左右，山姆更达到5。
据每日经济新闻，原高鑫零售CEO林小海在开年曾透露，目前大润发已有个自有品牌单品，如呷无忌、荟尚等；据蓝鲸财经，近年公司不断增加自有品牌商品占比，商品覆盖粮油调味、零食饮料、日用百货、宠物商品及3R（即烹、即食、即热）产品。
成绩可圈可点，可与上述竞品相比，数量差距依然明显。
财年内，高鑫零售首家M会员店的付费会员人数破6万，全国累计付费会员数约14万，会员总数近24万。即便如此，目前仅有3家会员店，分别位于扬州、南京和常州，另有4家门店筹备中。
不禁意味，相较高鑫零售的庞大体量是否仍显羸弱？转型之路漫漫，何时撑起新曲线大旗呢？
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退出谣言背后还有多少时间
掐指算来，从年11月的斥资亿港元收购，到年10月再次增持、跻身实控人，阿里与高鑫的蜜月期已六年有余。
然整体成绩单并不如意，截止年5月27日，高鑫零售股价1.77港元、市值不足亿港元，相较年7月的13.18港元高点，缩超8成，市值蒸发约亿港元。
面对业绩股价双压，阿里巴巴有无退意是外界一个